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央行背水一战:若楼市无起色 将全面降准降息

来源:华商网-华商报 发布时间:2019/12/1 11:34:42

  濒临国庆假期的最后一天,央行出乎所有人预料,出台房地产的救市政策,力度之大,超出所有人的预期,即使那些对中国房地产市场最最悲观的人,也对央行救市政策的猝不及防吃了一惊。

  文件尽管还笼罩在积极支持居民家庭合理住房贷款需求的面纱之下,但是有一条其实已经将此前关于限贷的政策彻底消解,这条是“在已取消或未实施“限购”措施的城市,对拥有2套及以上住房并已结清相应购房贷款的家庭,又申请贷款购买住房,银行业金融机构应根据借款人偿付能力、信用状况等因素审慎把握并具体确定首付款比例和贷款利率水平。”如果我们想到目前唯有北上广深四个一线城市尚未开始取消限购之外,几乎所有的城市都已经取消限购。四维宏观金融智库(FHT)认为,估计在一个月之内,这些城市将会彻底取消限购,跟其他取消限购的城市没有两样。

  记得前一段时间,市场盛传商业银行取消限贷政策取消,银行将实行“认房不认贷”的政策时候,许多金融人士对其否认,笔者曾写过一篇文章《房地产限贷已经毫无必要》,看来央行此次是顺应了市场,也顺应了民意,只是这政策出台的力度实在超乎预期,让人大吃一惊。

  这项力度极大的全方位的房地产救市政策,彻底解构了此前央行一直颇为自诩的所谓定向宽松政策,尽管房地产的全面救市尚不能与宏观经济的全面救市划等号,但实质是相通的。中国经济已经彻底被房地产绑架,救楼市就是救经济。

  这么超出所有人预料的救市政策的突然来袭,不是央行一时心血来潮,是因为作为最前线的监管部门,他们从最新的数据和最新的调研发现,中国的房地产其危险程度远远超过我们日常的感知。

  由于中国信息传播最发达的一线城市,房价在需求的推动下,似乎尚未出现崩盘式下跌,但是三四线城市已经与民间借贷一起相互强化,开始出现大面积的下跌,目前形势严峻的邯郸,代表了三四线城市房地产最真实的状况。

  其实,在西方成熟市场国家,楼市的复苏依然是经济的主力,比如此轮美国和英国经济的复苏,房地产就起了中流砥柱的作用。而在中国房地产对经济的作用更是有过之而无不及,并且参杂了其他国家所没有东西,比如地方政府财政对土地收益的依赖、比如民间借贷与房地产市场的千丝万缕的联系,再比如资源型城市资源价格与房地产市场的休戚与共。

  如果说此轮对房地产的救市,主力军是商业银行的话,那么对商业银行提供弹药的则是MBS,也就是所谓的盘活资产,把目前已经存在的房地产贷款资产出卖,回收现金流。这个政策的好处是,可以既疏通了资金链条的梗阻状况,把积淀在民众和机构手里的资金盘活进入实体经济。央行还再次强调要推出房地产投资信托基金的试点,其实不用试点了,现在是真正房地产开发模式转型为财富管理模式的时候。此前的开发式拿一块地,开始买房子,然后从银行拿贷款,然后再拿地,挖坑,盖房子的时代已经已去不复返了。

  四维宏观金融智库(FHT)对央行此次果断精准的救市政策举双手赞成,并提醒货币政策部门要注意的是,如果以资产证券化来筹集资金,那么谁来购买,资金来源在哪里,四大行?国开行?他们自己的坏账谁解决,更何况他们以前的坏账都还在央行那里挂账呢?是否由央行印钞发给四大行和国开行,再由他们来购买资产证券化产品呢。如果是这样,似乎有些脱掉裤子放屁的感觉,还不如央行直接降准或者直接印钞票以再贷款的方式发给他们来的利索,不是已经有不明不白的PSL吗?

  按照目前房地产市场状况,所谓七折优惠利率没有实质意义,贷款利率早已市场化,是否优惠是银行的权利,而银行在房地产风险如此之大的情况下,不可能对房地产实行优惠贷款。这一步要成功,必须降息降准。

  而认房不认贷的政策,看起来似乎力度大,但是在熊市之下,这些力度出台后都可能如进入无人之阵,成为肌无力,能否刺激起房地产贷款需求,看起来似乎要打大问号。

  因此,四维宏观金融智库(FHT)认为,下一步如果房地产市场还是无起色,央行的最后的手段只能是全面降准降息,这就是货币当局目前背水一战最后的凭借。

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